債市向聯儲局主席沃什投下「不信任投票」：壓通脹究竟有無對策？｜國際分析

聯儲局主席沃什周三再度宣示對抗通脹的堅定決心，強調「沒有軟性通脹目標，聯儲局的目標只有2%」。債券市場似乎並不買賬，並以實際行動向聯儲局新掌舵人傳達了一個清晰的信號：「拿出實際行動」。

孳息率飆升 市場質疑升溫

當沃什發表言論之際，美國長期國債孳息率不跌反升，其中30年期國債孳息率一度跳升至5.21%，創下自2007年以來的最高水平。長期債息飆升，反映市場對通脹前景及經濟增長的預期，投資者拋售長期債券，要求更高回報以補償通脹蠶食了的回報，顯示市場正質疑聯儲局是否有足夠能力壓抑頑固的通脹。

Interactive Brokers首席策略師表示，市場的關鍵問題在於聯儲局「正在做採取甚麼行動」。他直言：「談論對抗通脹是一回事，付諸行動是另外一回事。目前尚不清楚他（沃什）正採取甚麼具體行動。」

滯脹陰霾與政策困局

聯儲局當日決定連續第五次會議維持利率不變。然而，美國與以色列及伊朗的衝突，以及隨之而來的油價衝擊，已成為推升通脹的新變數，加劇了市場對油價長期高企的憂慮。這對聯儲局構成嚴峻挑戰，因為其貨幣政策工具主要側重於管理需求，面對供應側的衝擊顯得力不從心。

儘管沃什已指派工作小組檢視包括通脹應對在內的多項議題，其本人亦多次公開強調打擊通脹的決心，但市場的耐心正逐漸流失。

「少說多做」的溝通風格受考驗

值得注意的是，沃什在會後表明，傾向於減少央行的信息傳遞和前瞻性指引，樂見市場根據實時事件而非聯儲局的點陣圖來作出反應。然而，他這套「讓市場主導」的溝通風格，令市場透明度下降，似乎正令投資者對聯儲局的政策方向感到無所適從。

市場調整加息預期

沃什講話期間，股市、債市及美元匯率同步下跌。道瓊斯工業平均指數急挫逾1100點，創下一年多以來最大單日跌幅。市場對加息時間的預期亦出現調整，最新利率期貨顯示，9月份加息的機會率為57%，低於消息公佈前的近70%。

摩根大通首席美國經濟學家費羅利表示，由於沃什未能闡明實現其通脹目標的具體路徑，他已將聯儲局首次加息的時間預測，由原先的2027年下半年提前至今年12月。

總括而言，聯儲局主席沃什正面臨上任以來的首次重大市場考驗。他強硬的抗通脹言論，並未平息市場對其政策執行力的疑慮。在經濟數據、地緣政治風險與市場期望之間，聯儲局未來的每一步都將備受關注。