信報社論｜科技硬件股受沽壓　內地AI應用仍被看好｜全文

近日市場憂慮半導體行業投資過度和估值偏高，加上南韓散戶爆倉，亞洲區以科技硬件股為首的板塊上周五爆發小股災。美股上周五亦全線向下，費城半導體指數一度急插百分之五點六七，已自高位調整超過百分之二十，陷入技術性熊市。以重磅科企掛帥的納指一百指數曾挫百分之二點七四，俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數最多抽高百分之十六點五六。

全球半導體股震盪不已，震央源自南韓。該國媒體披露，南韓五大商業銀行截至六月底新增家庭貸款已達三萬七千億韓圜，相當於用罄金融監管部門設定家庭貸款總量管控目標全年額度的百分之八十五。銀行的放貸空間已被高度壓縮，熱烈追捧科技硬件股的南韓散戶說不定「彈盡援絕」，若然周一韓股再跌，散戶被迫斬倉，將形成更大的拋售漩渦。

台灣和日本股市同樣遭遇沽壓，台積電單日急瀉百分之七點三，拖累台灣加權指數重挫百分之六點五。日本記憶體生產商鎧俠單日暴瀉百分之十六，日經二二五指數下跌百分之四。至於內地，科創五十指數勁插百分之七，較六月底所創的高位累計回吐百分之二十二。

儘管科技硬件股面臨拋售壓力，但不少市場人士仍然看好內地的人工智能（AI）應用軟件和平台。備受矚目的是中國AI大模型初創公司「月之暗面」（Moonshot），日前發布新一代模型Kimi K3，參數規模達到二萬八千億，這是目前全球參數最大的開源模型。

月之暗面表示，Kimi K3原生支援視覺理解，具備一百萬詞元上下文窗口，面向軟件工程、知識工作、深度研究、多模態理解等複雜任務場景進行優化，進一步提升大模型複雜任務的處理能力。據了解，Kimi K3預計將達到甚至超越Anthropic Opus 4.8的效能水平，雖然落後於Claude Fable 5與GPT-5.6 Sol等最強閉源模型，但穩定領先其餘競爭產品。彭博引述知情人士報道，月之暗面已告知投資者，籌備最快六個月內在香港掛牌上市。該公司正着手完成新一輪融資，估值突破三百億美元。

內地生產半導體的能力及不上南韓的SK海力士和三星電子，也不如台灣的台積電，不過內地有大量AI應用公司，而且發展速度驚人。硬件股風高浪急之際，可能促使更多投資者轉而聚焦於內地AI應用產品。

世界人工智能大會暨人工智能全球治理高階會議在上海舉行，騰訊副總裁林松濤表示，終端將是AI普及的最後一公里，全球的AI應用百花齊放，從以前的聊天助手類產品開始走向使命必達，轉為完成任務。世界人工智能大會之上，騰訊正式升級發表具身智能全端方案，貫穿雲底座、模式層、平台層與應用層，全面協助機械人本體及系統開發商提質提效。

AI應用產品毫無疑問是未來發展的競爭重點，誰可透過應用場景從虛擬世界邁向物理世界，誰就是贏家。美國現時在AI競賽上也許領先於中國，但應用產品牽涉整體製造業，例如製造具身機械人和無人駕駛汽車，作為全球第一工業強國的中國，長遠而言必可迎頭趕上，甚至獨佔鰲頭。

AI終須邁向物理世界，也就是實體化，滲透至人類社會的各個層面，那麼香港發展創科產業必須認清方向，更加高度專注於應用場景。財政司司長陳茂波發表網誌指出，香港銳意發展為人工智能的研發轉化地、應用出海地、人才聚集地，以及全鏈條資金支持地。若然香港確實成為應用出海地，必可為經濟發展再添亮點。

香港貿易發展局連續第四年參與世界人工智能大會，聯合數碼港、科技園、港深創新及科技園三大創科園區，帶領十八家企業亮相，呈現香港在人形機械人、智能語音、網絡安全、智慧交通等多元領域的創新成果。這是值得支持和鼓勵的積極表現，如果特區政府正在編寫的首份「香港五年規劃」加強着墨於協助創科業界投入AI應用產品，配合國家「十五五」戰略打造科技強國，相信前景更為樂觀。