金融危機警號響　九月魔咒重臨？油債AI泡沫三重夾擊　專家籲及早準備｜國際分析

環球股票市場波動，前景未明。英國《衛報》專欄指出，九月從來不是金融市場的好月份。1931年9月，英國脫離金本位；1992年9月，英鎊被迫退出歐洲匯率機制；18年前同一星期，雷曼兄弟倒閉，全球經濟陷入深度衰退。今年九月，再次出現令人緊張的跡象：油價飆升帶動汽油及柴油價格上漲，加重生活成本壓力；全球政府債券遭拋售；人工智能企業負責人警告業界應放慢發展步伐。三者交織，成為另一個動盪九月的元素。

三大警號齊鳴

分析指美國及以色列對伊朗襲擊已超過半年，霍爾木茲海峽關閉的影響較春季預期溫和。美國總統特朗普不斷重申油輪很快可再次自由通過海峽，限制了原油價格升幅，增長亦未受太大打擊。不過，有跡象顯示伊朗戰爭的影響正以較預期更長的滯後期浮現。市場不再相信特朗普所稱即將與伊朗達成協議，油價近周升穿每桶100美元，加劇對持續通脹及央行加息的憂慮。即使原油價格未有進一步升級，汽油及柴油價格仍因煉油能力短缺而高企。

多月來，股價一直受到科技股、尤其人工智能相關股份增長無上限的信念支撐。這一理論正受到考驗。在華爾街看來，人工智能企業負責人近日的干預時機極差。特朗普拒絕收緊人工智能監管的必要性，部分與中美科技戰有關。金融市場如今看起來是2008年9月以來最脆弱的時候，隨着美國中期選舉臨近，總統需要防止人工智能主導的股市泡沫爆破。

與2008年的異同

歷史不會完全百分百重演。2026年9月與2008年9月有相似之處，也有不同。

2008年危機源於銀行為美國房地產過度借貸。這次銀行風險似乎低得多。部分科技股投資可能基於對未來利潤的不切實際假設，但人工智能顯然會帶來長期正面經濟影響，情況與2008年前房地產投資不同。認為所有泡沫都一樣，是錯誤的。

政策教訓：危機若演變衰退　正統政策將被棄

分析稱即使如此，2008年的事件仍有教訓。若金融危機演變為經濟衰退，正統政策便會被拋諸腦後。央行不會再談加息，財政部亦不會再談削減預算赤字。美國財政部近期回購債券，以減低按揭利率、汽車貸款及信用卡債務的上升壓力，既顯示特朗普政府對當前金融市場狀況的緊張，也預示一旦爆發全面金融危機，將會有更強力的干預。

更大的教訓，是需要控制危機之後的局面。上一次，英國政壇左派措手不及，讓右派奪取主導權。目前英國已有類似動態跡象，財相面臨在下月預算案中加稅或削減開支的壓力。《衛報》分析提及，本周舉行的英國工會大會顯示，左派內部真正支持一項全面的英國再工業化戰略。多個工會明確表示，希望採取更具干預性的政策方針。

結論：另一場危機或遲或早

文章總結，另一場金融危機或遲或早會來。人們會遺忘，會自滿，會忽視金融市場中已被允許變得過大過強的壓力。近期事件可能平息，但為另一個九月熔斷作準備，也是明智之舉，以防萬一。