信報社論｜中美關係回暖　投資香港更安心｜全文

國家主席習近平結束訪美行程，期間與美國總統特朗普舉行「習特二會」，雙邊關係明顯回暖，也為香港發展營造較穩定的外部環境。今年內，兩人還預計在十一月深圳亞太經合組織（APEC）峰會及十二月美國二十國集團（G20）峰會再舉會「習特三會」與「習特四會」。元首密集互動，有助穩定兩國關係，也為香港鞏固國際金融中心地位、吸引國際資本創造條件。財政司司長陳茂波九月二十六日亦指出，「中美關係氣氛近期變得積極正面」，令「投資者布局時會較安心」。香港宜善用當前戰略機遇，吸引更多國際資本來港。

今次「習特二會」進一步把中美溝通機制制度化。雙方五月建立的貿易及投資機制正式投入運作，兩國亦建立人工智能相關的「超級智能」（人工智能）對話及事故溝通渠道，把潛在矛盾納入恒常協商框架。中美在高端芯片、關鍵礦產、科技投資及國家安全等領域的競爭仍會持續，但雙方開始控制競爭烈度、管理分歧，提高政策可預期性，也為市場提供較穩定的外部環境。

二〇一九年後，香港一度成為中美博弈的焦點。美國取消香港部分特殊待遇，並制裁多名香港及內地官員；同期中美貿易戰、科技戰升級，香港作為中國與歐美之間橋樑的角色亦受到衝擊。地緣政治風險升高，國際資本配置顧慮重重，跨國企業亦提高對政治、合規及供應鏈風險的評估。如今中美關係回暖，相關地緣政治風險溢價有望收窄，也為香港修復與歐美政商界的聯繫、重新強化中外橋樑功能創造條件。

除了修復歐美企業及投資者對港信心，中美關係穩定亦有助降低中東、東南亞、中亞資本配置香港時的地緣政治顧慮。中美角力升溫時，香港作為中外資本交滙點，容易成為兩大體系的「磨心」，全球經貿亦一度呈現「一球兩制」的分化壓力。如今大國關係回穩，有助減少跨境資本面對的不確定性，為香港擴大多元國際資本來源創造條件。

香港資本市場已率先呈現強勁復甦。路透社引述倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，今年截至九月下旬，香港首次公開招股（IPO）及二次上市集資額約四百五十八億美元，接近去年同期兩倍。德勤更預計全年香港IPO集資額至少達四千八百億港元，有望超越二〇一〇年的歷史紀錄。這些數字反映香港融資市場重拾活力，也為吸引更多海外企業及國際資本奠定基礎。

港股暢旺的重要支柱之一仍來自內地。香港證監會數據顯示，南向港股通已連續三十四個月錄得淨流入，是互聯互通開通以來最長紀錄，南向交易約佔香港市場成交兩成二。內地資金為港股提供流動性和估值支撐，香港下一步更要擴大國際資本來源，令「中國金融中心」與「國際金融中心」兩重功能齊頭並進。

衡量香港國際化程度，除了恒生指數、新股集資額及成交額，更要觀察海外機構在IPO中的配置比例、國際長線基金持倉、非內地企業來港融資數目，以及跨國公司在港增加區域業務的規模。這些指標比單看成交額，更能反映國際資本是否把香港納入長期配置。

美國聯儲局工作人員最新研究亦指出，官方雙邊投資數據低估了美國企業在中國的部分實際投資，其中一個原因正是投資經香港等金融樞紐進入中國內地。香港本來就是中美經貿往來的重要資金中介，外部風險下降，有利重新吸納國際資金。金融市場對政治氣氛變化反應較快，實體投資則需要較長時間調整。

香港應把握中美關係回暖的窗口，加強與歐美金融機構、企業、商會及專業界的聯繫，吸引更多海外機構資金來港配置，吸引更多非內地企業來港上市融資。同時加強面向中東、東盟等市場的招商引資，宣傳在中美關係回暖下，香港重拾國際資金安全港的地位。

香港在俄烏戰爭、美以伊戰爭等地緣衝突下仍保持相對穩定，如今在中美關係回暖的格局下，更能發揮聯通中國與西方的功能，並吸引歐美以外的資金在港配置，分散地緣政治風險。資金配置除了追求回報，也重視資本安全與風險管理，香港宜善用有利的國際環境，拓展人民幣國際化相關業務、完善股票市場，增強核心競爭力，把短、中期有利環境轉化為長期制度信心，把握「再國際化」窗口，鞏固國際金融中心的競爭力。